意大利宪法公投在即 欧盟瓦解与否就看它！

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　　周四(11月24日)，今年6月23日英国公投意外脱欧，这一结果引发全球金融市场陷入“冰火两重天”境地，11月8日，美国总统大选上演“反转大戏”，特朗普意外夺得总统宝座，全球市场出现“崩盘”，而下周的12月4日，意大利将迎来宪法公投，下一个“黑天鹅”很可能飞出在即。
　　现任意大利总理伦齐(Matteo Renzi)此前暗示，若公投失败将辞去总理一职，而这将引发该国提前大选，反欧盟的五星政党掌权的概率增加，其承诺当选后将立即展开退欧公投。据公投前的最后一份民调显示，反对阵营已经领先支持阵营超10个百分点。


　　投资基金Reuben Brothers负责人、Metro Bank UK创始人之一Jamie Reuben表示，本次公投或导致更广泛的欧元区危机，在英国公投退欧和特朗普获胜之前，人们可能并没有想到这一点，但现在肯定会考虑到这一点。
　　银行业深陷泥潭难自拔
　　据《华尔街日报》，意大利17%的银行贷款是坏账，这一比率几乎是美国的10倍。即便是在2008-2009年金融危机最糟糕的时候，美国银行业的不良贷款率也只有5%。意大利银行的不良贷款在欧元区上市银行不良贷款总量中几乎占到一半。
　　修宪公投压力之下，本就摇摇欲坠的银行业似乎又被压上了一根稻草。昨日晚间，意大利银行业指数下跌2.9%，达10月5日以来最低水平。
　　CNBC援引资产管理公司Algebris Investments的全球宏观战略主管Alberto Gallo称，若本次修宪公投失败，那些负债累累的银行将面临更糟糕的形势，欧洲金融系统的稳定性或因此被削弱，意大利银行则将更难脱离困境，“公投失败后，筹集资金将变得更难。”
　　Seedcamp创始人Eduardo Espinal认为，民粹主义在欧洲的蔓延将引发投资者对移民和政策的担忧，投资所受影响将取决于政府在选举后采取的措施：例如，减税将有利于新公司投资资本的释放，反之则将带来负面影响。货币政策等其他举措也将影响投资者的选择，从而改变其对新公司的风险容忍度。
　　意大利股市、债市承压
　　意大利股市基准指数FTSE MIB目前处于8周低位附近。因经济放缓、失业率高企以及银行业深陷泥潭，该指数年初至今已经下滑逾20%，远高于欧洲斯托克600指数7%的跌幅。
　　受修宪公投不确定性的影响，意大利十年期国债收益率在去年7月以来首次攀升至2%以上，目前已达到2.130%，本月表现有望创下四年来最差。
　　意大利经济将受何种影响?
　　意大利是欧洲最疲软的经济体之一。8月该国失业率为11.4%，债务高达GDP的132.7%，该比例在欧盟成员国中第二高 ，第一是希腊。
　　意大利财政部表示，如果意大利总理伦齐在12月的宪改公投中失败，并且没有获得相应的预算，意大利2017年经济将有放缓风险。预测明年的经济增速为1%，但若没有通过参议院改革公投，并且因此没有获得预算，意大利明年的经济增速可能会变为0.6%，这甚至低于伦齐政府对于今年经济增速的预期。


　　预测公投结果带来的影响
　　政治分析人士的观点，伦齐政府虽已执政千日，但伦齐的各项改革措施能否继续深入推动，本届意大利政府能否继续执政，未来意大利政局如何发展，都要等到公投结束后才能看清方向。
　　如果公投结果为“支持宪改”
　　目前，伦齐领导的民主党及执政联盟在众议院拥有过半席位，在参议院则不占绝对多数，宪法改革通过后，伦齐政府将无需面对来自参议院的压力。
　　如果公投结果为“反对宪改”
　　一旦伦齐辞职，民粹主义政党“五星运动”可能上台。伦齐已经在宪法改革公投上孤注一掷，无论其个人执政生涯还是本届政府的未来成败均在此一举。伦齐已表示，如果宪法改革遭否决，他将辞职。
　　一旦投票结果是不支持修改宪法，意大利政局将趋于混乱，主要政党需要就组建新内阁展开谈判。若它们最终未能就组阁达成一致，意大利将被迫提前大选。
　　汇丰银行在给客户的报告中警告称，美国大选之后，全球反建制情绪激增，可能助长在意大利已经非常普遍的民粹主义火焰。届时民粹主义政党“五星运动”可能上台。